161725招商中证白酒指数基金净值（161725招商中证白酒指数最新）

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招商中证白酒可以长期持有吗（招商中证白酒最高净值），免责声明：本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理，本人只是一个普通小散，文章观点不一定正确，投资水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险，请保持独立思考，市场有风险，投资需谨慎，文章观点仅作交流之用，不构成任何投资建议，读者朋友请勿据此操作！

在基金投资者的“武器库”中我们已经写过很多的品种，比如FOF基金、股票型主动基金、固收基金、行业指数基金、指数增强基金等等，最近雪球号评选了TOP 10基金经理号，在本篇文章里面，我们重点分析测评招商基金的侯昊以及他的代表产品“招商中证白酒指数(F161725)”招商中证白酒中高档白酒招商，同时对雪球号评选的其他几位TOP 10基金经理的代表产品进行对比分析。

在分析“招商中证白酒指数(F161725)”之前，我们先来简单看看招商基金侯昊的履历情况：

侯昊，硕士,2009年加入招商基金,现任量化投资部副总监，现任基金资产

总规模911.98亿元，管理包括“招商中证白酒指数(F161725)”在内的多只指数/指数增强基金，在量化风控方面有较长时间的研究。

注：内容来自choice

招商基金侯昊管理的规模最大的、最具有代表性的是“招商中证白酒指数(F161725)”，其A+C合计规模达到702亿，流动性非常好，同时招商中证白酒指数基金也是目前跟踪“中证白酒”指数的市场上唯一的基金，标的具备一定的稀缺性。

招商中证白酒指数(F161725)是一只跟踪“中证白酒”指数的行业指数基金，让我们先回顾一下基于底层资产视角的基金分类：

可以看到中证白酒指数算是行业指数基金里面的“长线底仓派”投资风格中大消费赛道中“主要消费”这条优质细分赛道里面的品类，白酒行业尤其是高端白酒本身的生意模式非常好，白酒赛道的优质属性主要体现在以下几点：

I.高端白酒企业可以建立品牌护城河并具备提价权

高端白酒企业由于长时间的品牌积累，在国内已经拥有稳定忠实的消费客群，品牌心智已经深入人心，尤其是像贵州茅台产品供不应求，受限的只是产能，高端白酒往往还具有社交属性招商中证白酒，高端白酒产品跟随GDP增长具备提价能力，头部企业像贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等白酒企业，其各自都拥有自己的品牌护城河，品牌护城河是定价权的保障，对于消费品而言是最容易建立品牌护城河的，最容易建立差异化竞争，高端白酒行业是天生的好赛道；

II.白酒行业不需要高资本开支

对于白酒企业而言，其产能主要是生产基酒的酒窖，对于很多有几十年甚至上百年历史的酒窖，根本不存在固定资产折旧的问题，酒窖历史越久反而产品力更强，生产出来的白酒也是存放时间越久越值钱，不存在存货跌价的问题，对于白酒行业不需要高资本开支，对于股东而言，留存的都是现金而非一堆的机器设备；

III.白酒行业现金流好

白酒行业往往都是预收款模式，企业赚的都是真金白银，并且前面说了白酒行业不需要高资本开支招商中证白酒，并且企业利润含金量高，对于股东而言都是自由现金流，这也是优秀生意模式的体现；

IV.高端白酒行业盈利能力强

像贵州茅台、五粮液、洋河股份这类高端白酒企业的利润率和毛利率都非常好，主要是优秀的生意模式带来的：

贵州茅台2021年毛利率：91.54%，利润率：52.47%；

五粮液2021年毛利率：75.35%，利润率：37.02%；

洋河股份2021年毛利率：75.32%，利润率：29.64%；

泸州老窖2021年毛利率：85.7%，利润率：38.45%；

即使不看股王贵州茅台，同行业的五粮液、洋河股份、泸州老窖各个也都是印钞机般的存在，超高的毛利率和利润率也反映了生意模式的优秀；

白酒行业优秀的生意模式反映在中证白酒指数上也是亮眼的表现，我们看下截止2022年底的全市场指数收益率排行榜情况：

可以看到中证白酒指数从2015年1月21日统计开始，在7.95年时间里以年化28.07%的亮眼收益率占据全市场指数收益率排行榜的榜首，可见中证白酒指数对投资者的回报也是非常出色的161725招商中证白酒指数基金净值，其收益率表现有“消费赛道王者”的风范。

让我们简单看下中证白酒指数的编制规则：

样本空间：中证全指指数的样本空间

选样方法：

注：图片内容来自中证指数官网

量子咸鱼解析：按日均成交金额剔除排名后20%主要是考虑流动性要求，是指数编制的常规操作，成分股主要是选取涉及白酒业务的企业，算是一个行业主题指数，选取市值前50，也是标准的市值加权策略；

权重分配：

注：图片内容来自中证指数官网

量子咸鱼解析：权重分配上也是标准的市值加权策略，不涉及SmartBeta策略，成分股权重上限为15%，成分股每半年调整一次；

前十大权重：

注：图片内容来自中证指数官网

量子咸鱼解析：可以看到“泸州老窖、五粮液、山西汾酒、贵州茅台”权重都是介于14%-16%之间，几乎都是贴着15%中枢运行，这主要是成分股权重更新后，成分股自身的股价涨跌本身带来的成分股权重变化，到指数的下一次权重更新时，成分股权重又会被重新校正回15%的上限值以内；

对于“消费赛道王者”招商中证白酒指数基金，我们和雪球号评选的TOP 10基金经理的代表产品做一个对比分析，主要是：建信基金陶灿的代表基金：建信改革红利股票(F000592)、建信基金周智硕的代表基金：建信中小盘先锋股票C(F013919)、建信基金邵卓的代表基金：建信创新中国混合(F000308)、前海开源基金杨德龙的代表基金：前海开源优质龙头6个月持有混合A(012483)、天弘基金胡超的代表基金：天弘越南市场股票A(F008763)、西部利得基金盛丰衍的代表基金：西部利得国企红利指数增强A(F501059)、景顺长城基金杨锐文的代表基金：景顺长城环保优势(F001975)、国投瑞银基金施成的代表基金：国投瑞银新能源混合C(F007690)、长安基金袁苇的代表基金：长安裕盛灵活配置混合C(F005344)

首先让我们看下10只基金的业绩走势对比情况：

注：图片数据来自choice

量子咸鱼解析：从业绩走势上来看161725招商中证白酒指数基金净值，招商中证白酒的“消费赛道王者”风范还是非常足的，净值曲线走的还是非常好的，从晨星评级来看，这批雪球号评选的TOP 10基金经理的代表产品质地还是非常不错的，包括招商中证白酒指数、建信改革红利股票(F000592)、建信创新中国混合(F000308)、西部利得国企红利指数增强A(F501059)、国投瑞银新能源混合C(F007690)在内的基金都是获得了晨星评级4星以上评级，得到晨星评级这类专业机构的认可，从侧面可以反映出基金的质地还是不错的；

10只基金的年化收益率对比情况：

注：图片数据来自choice

量子咸鱼解析：招商中证白酒指数(F161725)区间年化高达30.73%，业绩表现十分亮眼，当然本批次对比的主动基金整体质量也还是不错的，建信改革红利股票(F000592)、建信创新中国混合(F000308)、西部利得国企红利指数增强A(F501059)、国投瑞银新能源混合C(F007690)、景顺长城环保优势(F001975)的区间年化/近三年年化也是在15%以上（优秀主动型基金的收益率标准），尤其是国投瑞银新能源混合近三年的年化收益率高达35.13%，这和近几年新能源赛道的贝塔收益有关；

10只基金的超额收益对比：

注：图片数据来自choice

评价基金超额收益的指标一般是夏普比率和索丁诺比率，我个人更看重索丁诺比率，有的童鞋可能不知道夏普比率和索丁诺比率，这里简单介绍下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 – 无风险利率) / 组合年化波动率=超额收益/年化波动率

夏普比率其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值

索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离， 即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏 因此在计算波动率时它所采用的不是标准差，而是下行标准差

量子咸鱼解析：“消费赛道王者”招商中证白酒指数基金由于是白酒行业主题基金，所以在回撤控制方面会比行业均衡的基金要弱一些，不过凭借白酒赛道的“长牛”属性，招商中证白酒指数(F161725)的索丁诺比率排在第二，仅次于新能源赛道强贝塔的国投瑞银新能源混合，同样体现出白酒行业优秀生意模式带来的超额收益表现；本文为系列文章的节选内容，更多交易、持仓内容以及其他系列文章内容可以移步个人号“量子咸鱼”查看。

10只基金的持有人结构分析：

注：图片数据来自choice

量子咸鱼解析：可以看到比较令人意外的是招商中证白酒指数(F161725)的机构持有比例非常低，我觉得主要原因可能是：大多数机构的投研团队对白酒赛道通常都有覆盖，机构倾向于自己直接下场配置贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等头部白酒企业，毕竟机构实力再弱，其资金体量和投研能力还是小散没法比的，对于机构的资金体量而言，自己直接下场配置贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等头部白酒企业会更方便；

10只基金的基金经理任职回报对比分析：

注：图片数据来自choice

量子咸鱼解析：可以看到招商基金的侯昊任职回报25.21%，任职年限5年141天，综合任职年化回报和任职年限两方面来看表现最好，另外建信基金的陶灿、西部利得基金的盛丰衍、景顺长城基金杨锐文、国投瑞银基金施成的任职年化回报也均在15%以上（优秀主动型基金的收益率标准），尤其是建信基金的陶灿的任职年限长达8年242天，长周期的优秀任职表现可以反映出其超额收益能力不错

估值分析（估值数据截止2023年1月9日收盘）：

PE水位：

注：图片内容来自choice

咸鱼估值系统数据表：

可以看到，无论是choice的PE百分位位置还是我自己的咸鱼估值系统数据计算，目前中证白酒处于合理估值位置，这个估值位置的中证白酒配置时建议结合“指数定投”的仓位管理方式进行配置布局。

最后总结一下：

中证白酒指数算是行业指数基金里面的“长线底仓派”投资风格中大消费赛道中“主要消费”这条优质细分赛道里面的品类，白酒行业本身的生意模式非常好，白酒赛道的优质属性主要体现在以下几点：

a.高端白酒企业可以建立品牌护城河并具备提价权

b.白酒行业不需要高资本开支

c.白酒行业现金流好

d.高端白酒行业盈利能力强

中证白酒指数从2015年1月21日开始在7.95年时间里以年化28.07%的亮眼收益率占据全市场指数收益率排行榜的榜首，其收益率表现有“消费赛道王者”的风范,招商基金侯昊管理的规模最大的、最具有代表性的是“招商中证白酒指数(F161725)”，其A+C合计规模达到702亿，流动性非常好，同时招商中证白酒指数基金也是目前跟踪“中证白酒”指数的市场上唯一的基金，标的具备一定的稀缺性。招商中证白酒指数(F161725)和雪球号评选的TOP 10基金经理的代表产品的对比分析中，从基金的回报率、超额收益与回撤控制、净值曲线走势、基金经理任职年化回报等综合表现亮眼，不过雪球号评选的TOP 10基金经理的代表产品整体质量也都不错，只能说招商中证白酒指数(F161725)表现实在太亮眼了，优秀生意模式带来的赛道“长牛”属性非常显著，相对于大盘沪深300具有显著的超额收益，堪称“消费赛道王者”，对于基金投资者作为行业主题基金的资产组合配置品类值得关注。

新冠病毒肆虐造成的健康隐患，您是否还为此担忧不已，难道遇到疫情就不敢出门、还要大量屯药，是药三分毒，健康身体需从内在的调养保护开始，结合通、调、排、补、养的中医养生疗法，营造自身的身、心、灵健康161725招商中证白酒指数基金净值161725招商白酒，提升病毒免疫力，活出健康、活出精彩人生。万物生健康管理中心，您身边值得信赖的中医养生健康专家。微信咨询：wwsjk003

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